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国金证券:8月PMI数据点评

2019-9-2 10:22| 发布者: admin| 查看: 1858| 评论: 0

摘要: 国金证券认为,8月PMI数据有以下三点值得关注:(1)内外需均偏弱。8月制造业新订单指数49.7,新出口订单指数47.2,在内外需双弱的情况下,外需压力相对更大,8月美国Makit PMI跌至收缩区间,欧元区制造业PMI仍在低 ...
国金证券认为,8月PMI数据有以下三点值得关注:(1)内外需均偏弱。8月制造业新订单指数49.7,新出口订单指数47.2,在内外需双弱的情况下,外需压力相对更大,8月美国Makit PMI跌至收缩区间,欧元区制造业PMI仍在低位,叠加贸易摩擦的阶段性升温,我国外需不容乐观。(2)全年基建投资预计将小幅回升。非制造业中,建筑业PMI回升明显,2014年以来8月建筑PMI环比均为回落,今年反季节回升。随着7月政治局会议对经济下行压力加大的明确,以及房地产融资收紧情况下,基建配套资金可能逐步得到改善,但基建对经济的总体态度依然是“托而不举”,全年来看,基建增速有望回升至5%。(3)价格持续回落,央行政策利率下调窗口可能已经打开。关于价格,有两方面需要注意,一方面,猪肉价格上涨对CPI的推升属于供给冲击,货币政策属于需求管理工具,难以、也没有必要对猪肉供给冲击做出响应,且当前核心CPI相对稳定,并不对货币政策形成掣肘。另一方面,值得关注的是PPI的持续走弱,需要明确的是影响企业经济活动的是实际利率,对工业企业部门而言,实际利率可以由一般贷款加权平均利率与PPI之差衡量,2018年6月以来,我国PPI同比下降5个百分点,相当于被动推升了实际利率水平,实际利率的被动走高将对企业投资产生抑制作用。国金证券认为,近期央行政策利率下调的时间窗口可能打开,预计7天逆回购、MLF政策工具利率将可能下调。


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